太平洋科技 出行

上市當天，股價開盤報5.12港元，相比發(fā)行價（3.99港元）猛漲30%，市值一度超650億，這也讓地平線成為港股年度最大科技IPO！

成立9年，地平線幾乎踩準了中國汽車智能化轉(zhuǎn)型的所有風口，背后投資方既有大眾、上汽、廣汽、長城、奇瑞、一汽、比亞迪等頂級OEM，也有阿里、百度等大廠。

目前地平線是首家且每年均為最大的提供前裝量產(chǎn)的高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案的中國公司，其軟硬一體的解決方案，有27家OEM（42個OEM品牌）采用，裝備于290款車型，中國十大OEM都已選擇地平線的智駕解決方案。

不夸張地說，地平線是中國汽車舉行業(yè)之力，托起的一家IPO。

眼下中國汽車行業(yè)正進行一場史無前例的軍備競賽，企業(yè)對智能駕駛的渴望也達到頂峰，不惜成本力求完美，這也賦予了中國智能駕駛企業(yè)成長的土壤。

地平線創(chuàng)始人余凱曾在一個論壇表示，贏得中國市場，就可能成為全球汽車智能芯片市場的贏家。如今這位最早一批押注這個賽道的創(chuàng)業(yè)人，終于走出一條自己的路。

根據(jù)高工智能汽車發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024上半年，地平線分別憑借28.65%和33.73%的市占率，在中國市場自主品牌乘用車全階智駕，以及前視一體機智駕計算方案市場雙雙登頂?shù)谝弧?/p>

早期地平線在國內(nèi)基礎輔助駕駛市場占領了絕對優(yōu)勢，如今IPO只是開始，面向智能駕駛更高階賽道，地平線的第二條增長曲線也要開始狂飆了。

把“爛生意”做成“好生意”

過去，車載芯片市場的玩家基本都是高通、英偉達、Mobileye等外資選手，中國企業(yè)很難在這個高壁壘賽道有話語權。

而且芯片又涉及到開發(fā)、測試以及驗證等環(huán)節(jié)，整個周期相當長，創(chuàng)業(yè)公司的試錯成本非常高。再有中國汽車行業(yè)起步要比海外更晚，國內(nèi)很少有人能脫穎而出。

不少人看來，搞芯片就是一個“爛生意”。

不過，在經(jīng)歷了估值泡沫及非理性狂飆后，眼下的智能駕駛，比以往任何時候都更接近現(xiàn)實，中國汽車市場又成為全球市場的的試驗田，這個長坡厚雪的賽道，正加倍回饋堅持初心的選手。

復盤地平線的成功，其核心優(yōu)勢在于準確預判了技術的趨勢，成立之初沒有為了趕時髦而追求大算力，而是先明確自己定位，找到行業(yè)需求痛點，做好服務者的角色，在不斷實戰(zhàn)中升級打怪。

具體到產(chǎn)品思路，在地平線看來，一個世界級的智能駕駛計算方案提供商，必須是世界級軟件算法公司。所以他們一直在強調(diào)，“從軟件中來，到軟件中去”設計芯片。

這也是為什么余凱說地平線是一家”披著芯片外衣的軟件算法公司”，也是一家非典型的芯片公司。

地平線除了可以提供硬件，還會給車企提供非常多且專業(yè)級的軟件賦能，既能讓算法效果和性能達到最優(yōu)，幫助車企達到極致的性價比，也能大大縮短生產(chǎn)周期。

第二代智駕芯片征程2、征程3，就是地平線“軟件定義芯片”戰(zhàn)略的產(chǎn)物，其優(yōu)勢在于，可以用非常低的價格，達到優(yōu)秀的算力能耗比，對于車企來說，是眾多ADAS芯片中的智駕圣體。

這也讓地平線成為國內(nèi)市場智能駕駛量產(chǎn)速度最快、品牌最廣、車型最多的芯片公司，截至目前出貨量達600萬，斬獲290定點車型，累計有152款車型達成SOP。

在這個過程中，地平線也積累了豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗，成為最大的提供前裝量產(chǎn)ADAS和AD解決方案的中國公司。

除產(chǎn)品外，地平線還拓展了商業(yè)模式，得益于對算法的理解，地平線的業(yè)務主要分為兩種，智駕解決方案交付和提供許可和相關服務獲利，還可以獨立銷售算法模塊，開發(fā)工具、處理硬件等任何一部分。

根據(jù)其招股書，智能駕駛方案作為基本業(yè)務的同時，授權及服務的營收逐漸攀升，甚至超過了前者。

2021年，授權及服務的收入在兩億元左右，約占總營收的40%，到了2023年，授權及服務營收達到9.63億，占比超過60%。到了今年上半年，營收更是達到6.9億，占比達到73.9%。

授權及服務的優(yōu)勢在于，軟件成本低，業(yè)務毛利率高于89%，遠高于產(chǎn)品解決方案的61%。

2021到2023的這三年間，地平線的毛利率也一直都保持高位運行，分別達到了70.9%、69.3%及70.5%。

從早期不受投資人待見，到如今的多點開花，曾經(jīng)的“爛生意”，終于讓地平線做成了“好生意”。

高階智駕才是潛力股

智能駕駛已經(jīng)進入深水區(qū)，營銷熱詞也是換了又換，去年車企還在做“輕地圖、重感知”的城市NOA落地方案，隨后BEV+Transformer和OCC占用網(wǎng)絡成為競逐賽道，今年上半年，端到端又成了技術圣杯。

企業(yè)每次技術迭代，組織架構就需要調(diào)整，這需要耗費巨大的成本，但車企仍然義無反顧，華為、理想以及小鵬等新勢力車企，都在跟進這場競賽。

究其原因在于，智能駕駛的終局就是在高階市場，未來L2級的輔助駕駛，會像安全帶一樣成為標配，要想占據(jù)技術和輿論高地，就必須具備更高階的智能駕駛系統(tǒng)，也就是常說的城市NOA。

數(shù)字就是最好的證明，據(jù)中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計，2023年，具備智能輔助駕駛的乘用車，滲透率達到47.3%，今年上半年，這個數(shù)字又達到66.4%。

放眼全球，據(jù)預測到2030年，全球乘用車的智能駕駛滲透率將會達到96.7%，同期高階自動駕駛解決方案，在這個份額中的占比將會超過60%。

也就是說，未來高階智駕市場將會迎來巨大的爆發(fā)和增長，此時地平線迎來IPO，正是高階智駕爆發(fā)前夜絕佳的助推劑。

面向下一代全場景高階智駕系統(tǒng)，地平線推出了Horizon SuperDrive（簡稱HSD），其突破性在于具備全新的端到端世界模型，以及交互博弈的算法，可以最大程度提升通行效率和安全性。

這賦予了車輛全面的環(huán)境感知能力，可以理解并預測周圍環(huán)境的變化，駕駛決策也更擬人化。7月份，大眾汽車集團（中國）CEO 貝瑞德和余凱，一同體驗了HSD，最終結果顯示，在周五晚高峰、暴雨天氣、大面積遮擋的施工區(qū)域情況下，HSD在50分鐘的時間里實現(xiàn)了零接管。

眾所周知，接管次數(shù)以及避障能力是衡量智駕系統(tǒng)的關鍵指標，從實際表現(xiàn)來看，HSD已經(jīng)進入第一梯隊。

當然，智駕系統(tǒng)走向大規(guī)模量產(chǎn)還在于泛化能力，也就是我們常說的不挑城市、不挑路。目前HSD智駕泛化能力已經(jīng)在多個城市集中挑戰(zhàn)，既有山城重慶，也有現(xiàn)代都市廣州等，其表現(xiàn)都像“老司機”一樣，可以快速適應陌生的交通狀況。

此外，為了確保HSD方案快速落地，地平線推出了征程6系列計算方案，這是國內(nèi)唯一滿足“全階”智能駕駛量產(chǎn)需求的系列計算方案。其中征程6旗艦版征程6P是專為新一代高階智駕而生的計算方案，擁有高集成度、高算力、高效率、高處理能力、高接入能力以及高安全等六大產(chǎn)品制高點。

在強大計算性能的加持下，單顆征程6P即可支持感知、規(guī)劃決策、控制等全棧計算任務，將重新定義全場景NOA計算效率。

與此同時，征程6旗艦版還實現(xiàn)了CPU、BPU、GPU、MCU“四芯合一”，這讓其單顆芯片就能支持感知、預測、規(guī)劃、控制等全棧計算任務，降低部署難度的同時，也提高系統(tǒng)性價比。

有了征程6的硬件支持，再依托地平線軟硬結合的技術優(yōu)勢，以及數(shù)百萬級的工程量產(chǎn)經(jīng)驗，HSD可以輕松幫助車企實現(xiàn)高階智駕的規(guī)模化量產(chǎn)。

如果說征程家族是地平線攫取市場份額的功臣，那么HSD將是地平線接下來的第二增長曲線，終將引領高階智駕跨越從可用到好用、再到愛用的產(chǎn)品鴻溝。

慢就是快

“經(jīng)過九年的努力，我們已經(jīng)成為眾多車企品牌在中國布局智能化的首選合作伙伴。”

IPO敲鐘之際，余凱表示，此次香港上市的完成，標志著地平線面向國際市場邁出了關鍵一步，也讓地平線成為汽車智能化變革的一支重要推動力量。

9年的時間對于創(chuàng)業(yè)公司來說并不短，對于地平線來說，一路走來最真實的寫照就是堅持長期主義不掙“快錢”。

在余凱看來，有時候慢就是快，越聚焦平臺賦能，做的事越標準化，就越可能實現(xiàn)大規(guī)模增長，“當你不做集成項目，不去掙快錢的時候，反而容易形成規(guī)模效應�！�

早些年間，當其他人都在追求L4的時候，地平線開始瞄向量產(chǎn)。征程3是業(yè)內(nèi)首款支持L2+ADAS場景，并在國內(nèi)率先實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)的車載智能計算方案，而征程5，則是國內(nèi)首款規(guī)�；�量產(chǎn)的百TOPS級車規(guī)智能計算方案。

這些產(chǎn)品在成就地平線的同時，也在成就車企。比如在理想AD Pro項目上，理想L8 Pro成為業(yè)內(nèi)首個搭載百TOPS級大算力車載智能計算方案的車型，推動了“標配即頂配”的高速NOA功能，在中國乘用車市場實現(xiàn)規(guī)�；瘧�用。

可以說在中國智駕市場上，具備優(yōu)秀高速NOA體驗而且出貨量最大的就是理想搭載征程5的L系列車型，目前預估已經(jīng)超過了50萬臺。

慢的另一個表現(xiàn)，則是重視研發(fā)和投入，把核心能力建設放到第一位。招股書顯示，過去三年地平線的研發(fā)支出逐年升高，分別達到了11.43億、18.79億，以及23.66億元人民幣，幾乎是當年營收的兩倍。

當然，內(nèi)卷的環(huán)境下也要時刻保持警惕，戰(zhàn)略上的“慢”不代表效率低。

理想L8、榮威RX5、長安UNI-T等地平線量產(chǎn)已經(jīng)交付的產(chǎn)品，交付周期基本都在10個月以內(nèi)，這個速度在全世界范圍內(nèi)前所未有。作為對比，一般在歐美日市場典型的交付周期會超過3-5年。

戰(zhàn)略上的慢和執(zhí)行中的快，讓地平線在激烈的競爭中脫穎而出。

除此之外，一家公司最核心的競爭力還有什么？作為技術型創(chuàng)業(yè)，大多數(shù)人認為是技術，但在余凱看來，技術浪潮總會有后浪趕超上來，怎么才能始終站在潮頭，最根本的優(yōu)勢，還是品牌以及客戶關系。

所以我們能看到，地平線對于成就客戶有著宗教般的信仰，在這個前提下，地平線對待每一個合作，都會設身處地為合作伙伴著想。

比如征程6系列，為了幫助車企降本增效，統(tǒng)一了芯片設計理念，具備同代一致、代際兼容、系統(tǒng)最優(yōu)等特征，可以最大程度降低車企的開發(fā)投入。

這也讓地平線擁有了非常穩(wěn)固并且龐大的客戶群體，像理想、比亞迪、長安等都是粘性非常高的客戶。同時，還不斷擴大朋友圈，和德國大陸成立合資公司“大陸芯智駕”，還和大眾集團旗下軟件公司CARIAD，成立了合資公司“酷睿程”。

這些客戶不僅見證了地平線日益強大，還為其帶來可持續(xù)且健康的客戶收入來源。

就像余凱所說，創(chuàng)新只是手段，成就客戶才是企業(yè)前進的指北針。

眼下智能駕駛即將迎來iPhone時刻，可以預見，地平線作為安卓代表，終將成為這個變革時代的旗手，IPO也只是開始。

本文來源：超電實驗室